Skip to main content

Сырьевые рынки восстанавливаются после неуверенной динамики

  • Цены на сырье снова растут после неуверенной динамики в середине месяца.
  • Медь скорректировалась от минимальных уровней за последние три с половиной года на фоне надежды на китайские стимулы.
  • Публикуемые в понедельник отчеты по зерну зададут тон в данном сегменте на 2 квартал

После неуверенной динамики в середине месяца, сырьевые активы подошли к концу квартала с позитивным настроем, при этом восходящая динамика фиксировалась во всех секторах кроме драгметаллов, которые продолжили корректироваться на фоне снижения спроса на безопасные активы и агрессивные намеки со стороны американского Центробанка. На следующей неделе в центре внимания по-прежнему будут отношения между Россией и Западом, а также ежемесячный пятничный отчет по рынку труда в США.

Энергетический сектор получил поддержку из-за сокращения запасов в Кушинге, штат Оклахома, а также на фоне перебоев с поставками в Ливии и Нигерии. Геополитическая неопределенность, связанная с кризисом в Украине, лишает многих желания продавать на данном этапе. Промышленные металлы пользовались спросом на фоне ожидания новых стимулов со стороны Китая, при этом цены на медь восстановились от минимальных значений за последние три с половиной года в ожидании роста спроса.

forex-saxobank-01-04-2014-1.jpg

Сельскохозяйственные сырьевые активы существенно подорожали, в первую очередь, это относится к «мягким товарам», поскольку слухи об очередной погодной аномалии Эль Ниньо в этом году нагнетают обстановку на рынке сахара и кофе. Рынки зерновых готовятся к двум очень важным правительственным отчетам, публикуемым в понедельник - они, как правило, приводят к резкому всплеску волатильности.

forex-saxobank-01-04-2014-2.jpg

Негативной динамикой прошлой недели рынки сырья обязаны в основном сектору драгметаллов, и спад, начавшийся на фоне снижения спроса на безопасные активы и агрессивные комментарии американского ЦБ, позднее перекинулся и на палладий, который не сумел пробиться выше 800 долларов за унцию и столкнулся с закрытием позиций со стороны фондов, сделавших ставку на снижение поставок из России в связи с санкциями, и из Южной Африки в связи с забастовками. Эти факторы будут оказывать поддержку палладию, учитывая значимость данных производителей, однако ограниченная ликвидность в данном сегменте часто играет с палладием злую шутку, особенно в период коррекций.

Природный газ подорожал, поскольку общий объем заказов в подземных хранилищах достиг минимальных уровней с 2003 года, опустившись ниже 900 млрд. куб. футов. Сокращение запасов связано с рекордно высоким спросом на отопительные нужды во время холодной зимы, таким образом, теперь объем запасов на 50% ниже пятилетнего среднего значения. Запасы природного газа, как правило, пополняются в период с апреля по октябрь, и истощаются с ноября по март, что позволяет встретить высокий спрос в зимние месяцы во всеоружии.

forex-saxobank-01-04-2014-3.jpg

Эль Ниньо толкает цены на сахар вверх

Цены на сахар резко выросли после распродажи в середине месяца, обусловленной началом дождей в страдающих от засухи ключевых регионах Бразилии и, соответственно, закрытием длинных позиций. Однако на этой неделе появились новые опасения, связанные с погодной аномалией под названием Эль Ниньо, которая может подпортить урожай в нескольких странах-производителях сахара в Южном полушарии. Растущий спрос со стороны Индии, а также засушливая погода в Таиланде тоже поддержали спрос на сахар. Эль Ниньо способствует росту температуры воды в Тихом Океане, что приводит к засухам в одних районах и наводнениям в других; это явление может начаться в разгар мирового роста цен на сельскохозяйственную продукцию, обусловленного текущей засушливой погодой в крупных регионах-производителях от Бразилии и Калифорнии до Юговосточной Азии.

forex-saxobank-01-04-2014-4.jpg

Отчеты по зерну зададут тон во втором квартале

Два ключевых отчета, публикуемых американским министерством сельского хозяйства, с прогнозами по посевным площадям и квартальным запасам выходят 31 марта, при этом опыт последних лет говорит о том, что нас ждет рост волатильности на рынке сои, кукурузы и пшеницы. Данные по запасам зерна в марте позволят спрогнозировать спрос на сезон 2013/14 года, а отчет по планируемым посевам раскроет информацию о том, как американские фермеры намереваются распорядиться своими посевными площадями на сезон 2014/15 год.

Предыдущие три отчета привели к дневным колебаниям цен на майские фьючерсы на кукурузу намного выше 5%. Согласно последним прогнозам Reuters, посевные площади, отведенные под кукурузу, составят 90-94 акра, а запасы достигнут 7-7.5 млрд. бушелей. Учитывая такой разброс в прогнозах, можно предположить, что волатильность на фоне публикации отчетов будет высокой. Скорее всего, нас ждет падение цен, поскольку число спекулятивных длинных позиций явно завышено, особенно по кукурузе и сое. Однако пока нет никаких признаков ликвидации длинных позиций, а хедж-фонды и управляющие денежными средствами радостно следуют бычьей стратегии, опять-таки, в первую очередь, на рынке кукурузы и сои, где чистая длинная позиция достигла или приблизилась к годовым максимумам.

forex-saxobank-01-04-2014-5.jpg

Геополитика и Кушинг поддерживают нефть

Цены на сырую нефть WTI пробили техническое сопротивление 100.30 и достигли максимальных значений за последние две недели. Причину этой позитивной динамики следует искать в главном узле поставки сырой нефти, в Кушинге, штат Оклахома. Модернизация трубопроводов из Кушинга на перерабатывающие предприятия через Мексиканский залив привела к сокращению запасов до двухлетних минимумов; это позволило устранить узкое место, из-за которого нефть WTI периодически торговалась с огромным дисконтом к нефти Brent. В результате на запасах в Кушинге цены на нефть WTI росли быстрее, чем цены на нефть Brent, несмотря на то, что Brent получает поддержку на фоне перебоев с поставками и геополитической напряженностью. Рост запасов в зоне Мексиканского залива до рекордного значения 200 млн. баррелей, и планируемый расход нефти из Стратегических запасов США в апреле, скорее всего, ограничит восходящий потенциал обоих сортов нефти.

Медь дорожает на фоне слухов о стимулах - быки по золоту в смятении

Слухи о том, что китайские власти могут запустить очередную программу стимулов, чтобы поддержать экономический рост, поддерживают цены на высококачественную медь (в марте они упали до минимальных значений за три с половиной года на тревожных новостях и экономических данных крупнейшего потребителя промышленных металлов). Серебро устремилось вниз вслед за золотом, но, в целом, оно держится весьма не плохо благодаря росту цен на медь, при этом коэффициент XAUXAG упал до 65.4 после роста до семимесячных максимумов ранее на этой неделе.

forex-saxobank-01-04-2014-6.jpg

Возможно, меди, наконец-то, удастся подняться от минимумов за последние три с половиной года. Фото: Thinkstock

Падение цен на золото на 100 долларов менее чем за две недели посеяло смятение среди быков, развеяв оптимистичные настроения, доминировавшие с начала года. Спрос на безопасные активы и бычий импульс выше 1300 долларов за унцию привели к росту цен на золото до 18-месячных максимумов 17 марта, но агрессивные комментарии со стороны членов Федрезерва после заседания Федерального комитета по открытым рынкам и отсутствие физического спроса привели к убыткам по спекулятивным позициям, вынудив трейдеров уходить с рынка. Упав ниже технически значимой 200-дневной скользящей средней, золото может вернуться в область поддержки, которая сейчас расположена в диапазоне 1280 и 1262.