Skip to main content

Forex: Медведям по доллару пора готовиться к спячке

forex-cfd-09-08-2017.jpg

Нет ничего сильнее разгневанного быка – в таком духе развивается драма на валютном рынке этим летом. Доллар начал текущий год в статусе любимчика валютных инвесторов по всему миру, но его неспособность продолжить рост в рамках ожидавшегося сценария навлекла агрессивную волну распродаж валюты по всему спектру рынка. Впрочем, новоиспеченным долларовым медведям следует соблюдать осторожность, поскольку основополагающие предпосылки для долгосрочного снижения «американца» выглядят неубедительно, и мы уже движемся к фазе, в которой валюта, как правило, демонстрирует хорошую динамику.

В этом году доллар серьезно разочаровал многих инвесторов. Разумеется, посредственная фискальная политика и вялая динамика инфляции создали циклические трудности для доллара, а улучшение экономической ситуации в других странах переманивает инвестиционный капитал из Штатов. Продажи валюты в этом году осуществляются в практически непрерывном режиме. До июля включительно публикуемый агентством Bloomberg индекс доллара снижался по итогам каждого месяца за исключением февраля, а следующие за трендом игроки держат чистую длинную позицию. Упорные покупки евро также свидетельствуют о том, что долгосрочный капитал перераспределяется в пользу Еврозоны, где политическая и экономическая обстановка заметно улучшилась.

Но важно оценивать недавнее ослабление доллара в определенном контексте. Мощные падения в целом происходят из-за неустойчивых внешних дефицитов, которые иностранцы больше не желают финансировать. Несмотря на постоянные жалобы Дональда Трампа, дефициты текущего счета и торгового баланса в США выглядят весьма умеренно, что также не является обоснованием долгосрочной слабости доллара.Можно предположить, что мировые инвесторы избавляются от доллара из-за политического фактора, и это действительно частично объясняет уныние «бакса» (в конце концов, ралли единой валюты началось после того, как на президентских выборах во Франции победил кандидат от истеблишмента). Но при этом нет фактических доказательств того, что «социально-ответственное инвестирование» - это не эфемерное явление.

Рынки уже давно привыкли к тому, что сезонные корректировки сглаживают экономические показатели. В реальной жизни торговля и потоки инвестиций осуществляются в режиме реального времени, на фоне чего и проявляется сезонность. С момента появления индекса доллара от Bloomberg в конце 2004 года американская валюта, как правило, снижалась до конца июля, после чего разворачивалась и росла до конца года. Аналогичный паттерн формируется при использовании данных с 2010 года (без учета финансового кризиса). Сейчас рынки оптимистично настроены в отношении нормализации политики ЕЦБ и при этом сомневаются, что Федрезерв будет продолжать ужесточение политики после окончания текущего года. Вероятность того, что доллар получит приятный сюрприз в обоих случаях достаточно велика. А пока долларовым медведям лучше напоследок насладиться теплыми лучами солнца – уже разворот доллара не за горами.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg