Skip to main content

Цены на сырье снижаются, но сильный доллар может им помешать

Вздох облегчения и рост после саммита ЕС длился привычные 48 часов, а потом инвесторы снова осознали, что им, как всегда, подсунули план, реализовать который будет очень сложно. Неожиданное снижение ставки в Китае также не убедило инвесторов, что поможет стимулировать экономику крупнейшего в мире потребителя сырья. В результате, евро возобновил падение, чему в немалой степени способствовало решение Европейского центрального банка понизить официальную ставку на 0,75% и падение немецких государственных облигаций ниже нуля. Инвесторы на рынках сырьевых активов, особенно нефти, сначала обрадовались и принялись без оглядки покупать, поскольку проблемы на стороне предложения отвлекли внимание от перспективы снижения спроса и охлаждения мировой экономики.

На американских рынках зерна продолжается рост: жара и засуха - не самые лучшие условия для будущего урожая, особенно для кукурузы, которая за последние три недели подорожала на 40%. Золото и серебро также теряют стимул к росту - им мешает сильный доллар.

Общий товарно-сырьевой индекс DJ-UBS за последние две недели вырос на 10% - это самое стремительное увеличение за много лет, при этом, как показано в таблице ниже, восстановление после июньского падения в основном шло за счет сельскохозяйственного и энергетического секторов, которые на прошлой неделе выросли на 8%.

Цены на сырье снижаются, но сильный доллар может им помешать

Рынок нефти фокусируется на Иране и Норвегии

В начале июля внимание трейдеров переключилось на Иран, где вступили в действие санкции, и теперь цена на сырую нефть Brent снова исчисляется в трехзначных цифрах. Новости о том, что Иран проводит испытания ракет дальнего действия, а также слухи о том, что он готов закрыть нефтяным танкерам проход через важный Ормузский пролив, заставили рынки понервничать и принять ряд поспешных решений; однако вскоре стало ясно, что официальные власти не поддерживают эту идею. Потеря иранской нефти в очередной раз создаст напряженные условия на рынке, несмотря на то, что Саудовская Аравия старается держать объемы своей добычи на рекордных максимумах. К вопросу о снижении предложения: Ливия также сократила объемы добычи на 300 баррелей в день, в основном, из-за политических акций протеста в преддверии национальных выборов.

В Норвегии - гораздо более мирной и спокойной стране - тоже не все гладко; трудовой конфликт на норвежском нефтегазовом гиганте Statoil затянулся уже на неделю и грозит закончится массовыми увольнениями и остановкой производства. Если это случится, мы потеряем еще 2 млн. баррелей в день (всего Норвегия добывает 3,8 млн. баррелей в день). Учитывая то, что Норвегия является крупнейшим экспортером нефти в Западной Европе и одним из крупнейших экспортеров газа в мире, можно предположить что столь длительные перебои повредят не только стороне предложения на рынке, но и репутации самой Норвегии. Таким образом, скорее всего, правительство вмешается и продиктует решение, как это было в случае с другими трудовыми спорами.

Большая часть роста была спровоцирована покрытием коротких позиций со стороны покупателей, поскольку техническая картина до недавнего времени указывала на движение к отметке 72 доллара. Технический прогноз стал причиной максимального количества коротких продаж по нефти Brent с момента его появления в начале 2011 года. Однако цены отскочили от уровня поддержки 88,50 и теперь, вероятно, обоснуются в диапазоне, ограниченном уровнем сопротивления 103,75 и поддержкой 95,00. В ближайшие недели основное внимание рынка будет направлено на сокращение поставок из двух упомянутых выше стран, однако, в условиях явного охлаждения экономики восходящая динамика не получит существенного развития, более того, продавцы, в конечном счете, могут одержать верх, попытавшись проверить на прочность поддержу, образовавшуюся после стремительного роста.

Цены на сырье снижаются, но сильный доллар может им помешать

Инвестиции в золото через ETP достигли рекордных высот

Инвесторы, делающие ставку на удорожание золота, наращивают свое присутствие на этом рынке через биржевые продукты. На этой неделе вложения в биржевые продукты по золоту (ETP) достигли новых рекордных высот на уровне 77,6 млн. унций, преодолев, таким образом, максимум, установленный 16 марта на 77,4млн. Любовь к золоту через некредитные (в частности, биржевые) продукты не проходит, несмотря на консолидацию и даже снижение цен на золото в течение последних нескольких месяцев. Четырем крупнейшим фондам, предлагающим биржевые продукты по золоту (SPDR, ETF Securities, ZKB и iShares), сейчас принадлежит примерно 83% от всего инвестированного объема (77,6 млн. унций).

Между тем, спекулятивные инвесторы, в частности, хеджевые фонды, настроены менее решительно: с августа 2011 года они сократили свои позиции с 25,6 млн. унций до 11,6 млн. унций. На графике ниже хорошо видно, что последние годы два типа инвестиционных инструментов ведут себя совершенно по-разному.

Золото продолжает кружить в области 1600, а серебро восстановилось от критического уровня поддержки 26 долларов. Ухудшение экономической статистики и снижение ставок в Китае и Европе помогли золоту, но, в то же время, спровоцировали рост курса доллара. Этого оказалось достаточно, чтобы обусловить снижение цен на оба металла, при этом последней каплей стал слабый отчет по рынку труда в США, который также вылился в очередную волну укрепления доллара. Если доллар не стабилизируется, или не возобновятся разговоры о количественном ослаблении в США, золоту будет сложно прокладывать себе дорогу наверх от текущих уровней, несмотря на усилия инвесторов ETP.

Цены на сырье снижаются, но сильный доллар может им помешать

Рост цен на зерновые культуры перекинулся из США в Европу

Основные зерновые культуры в США дорожают на глазах, поскольку на небе ни облачка, и каждый день без дождя грозит существенными потерями урожая. Контракты на кукурузу на Чикагской бирже растут уже три недели подряд из-за жесточайшей засухи на Среднем Западе за последние четверть века. Еще пару месяцев назад 77% опрошенных считали, что урожай кукурузы будет отличным или хорошим, но сейчас таких оптимистов поубавилось до 48%. Спекулятивные трейдеры тоже к этому руку приложили, поскольку мощный технический момент привлекает покупателей, однако, сейчас на графиках четко вырисовывается картина перекупленности, что может привести к фиксации прибыли в краткосрочной перспективе. Но на крупную коррекцию лучше не рассчитывать, поскольку кукурузные поля засыхают без дождя, как раз в такой ответственный период опыления.

Цены на пшеницу в Европе тоже выросли, поскольку этот злак, вероятно, будет использоваться как альтернатива кукурузе, засыхающей в Штатах. Контракты на пшеницу Paris Milling за последние несколько недель выросли более чем на 20% на фоне ухудшения прогнозов по урожаю в США и ожиданий сокращения объемов экспорта из России и Украины. Международный совет по зерну понизил прогноз по объему производства пшеницы в России за год, заканчивающийся в июне 2013 года, на 6 млн. тонн до 49 млн. тонн, а в Украине - на 1 млн. тонн до 13 млн. тонн.